Yarın itibarıyla ikinci Trump dönemi resmen başlıyor. Öngörülemez bir tarafı olduğu için piyasaların pozisyon almakta zorlanmasına neden olan Trump'ın, ilk icraatının ne olacağı merak ediliyor. Bu yönde ilk akla gelen gümrük vergilerindeki artış ve korumacı politikalar oluyor. Çin ve Euro Bölgesi dezenflasyon ve durgunluk görünümü verirken ABD'nin gümrük ve koruma duvarlarını artırması pek de iyi olmayacak. Diğer yandan en belirgin tepkiyi altın verdi. Trump dönemine ilişkin belirsizlik nedeniyle altın fiyatlarında yükseliş hâkim.

PİYASALARIN gündeminde 5 Kasım'da ABD'nin yeni başkanı olarak ikinci defa seçilen Trump var. Trump 2.0 dönemi pazartesi itibarıyla resmen başlıyor. Seçildiği günden bu yana ekonomiden jeopolitik gelişmelere kadar ondan gelen her açıklama piyasalarda bir karşılık buldu. Ekonomi konusundaki söylemleri daha sınırlı kalırken daha çok bir önceki iktidarı dönemindeki politikaları ve seçim vaatleri referans alındı. Grönland, Panama, Kanada, Meksika ve Ortadoğu'ya ilişkin bolca söylemleri oldu.

Yarından itibaren artık söylem noktasından eylem aşamasına geçiliyor. Belirsizlikler azalıp yerini daha net bir ortama bırakmaya başlayabilir. İlk icraatı ne olacak şeklinde bir bekleyiş var. Bu yönde ilk akla gelen gümrük vergilerindeki artış ve korumacı politikalar oluyor. Çin ve Euro Bölgesi dezenflasyon ve durgunluk görünümü verirken ABD'nin gümrük ve koruma duvarlarını artırması pek de iyi olmayacak. Gerçi Çin cuma günü açıklanan yüzde 5.4 büyüme (GSYH) ile yüzde 5 hedefinin üzerine çıktı ancak bunun devamlılığı konusunda halen tereddütler mevcut.

ÖNGÖRÜLEMEZLİĞİ PİYASALARI ZORLADI

Trump'ın uluslararası ilişkiler ve jeopolitik gelişmelerde izleyeceği yol ise açıklamalarına bakılacak olunursa gerginliği artırıcı yönde bir istikamet veriyor. Gazze ve rehineler konusundaki uyarları göreve başlamadan henüz tam sonuç alınmadı ama Hamas-İsrail anlaşmasıyla çözüldü gibi. Bir diğer ikilem ise, Trump göreve başladıktan sonra söylediklerini yapabilecek mi veya daha yumuşak bir tavır mı sergileyeceği noktasında. Bu aşamada bir şey söylemek ve tahmin yürütmek zor. Zira öngörülmez bir tarafı var. Piyasalar bu sebeple pozisyon almakta zorlandı.

EN BELİRGİN TEPKİ ALTINDAN

Borsalarda ise sakin bir bekleyiş gözleniyor. En belirgin tepkiyi altın fiyatları verdi. Trump dönemine ilişkin belirsizlik nedeniyle altın fiyatlarında yükseliş hâkim. ABD tahvil faizlerinde yükselişin ardından görülen gevşeme, dolardaki değer kazanımının ivme kaybetmesi de son günlerde altın fiyatındaki yükselişe destek verdi. Yarından itibaren başlayacak olan Trump'lı dönemin piyasalara hayırlı olmasını dileriz.

TCMB REZERVLERİNDE YÜKSELİŞ SÜRÜYOR

10 Ocak TCMB verilerine göre; kur korumalı mevduat ve bankalar döviz mevduatında düşüş, TCMB rezervlerinde yükseliş gözlendi. Kur korumalı mevduat 1.085.574 milyon TL (30.5 milyar dolar) seviyesine çekilirken bankalarda yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatı 162.3 milyar dolara geriledi. TCMB brüt rezervleri 2.5 milyar dolar artışla 160.4 milyar dolar oldu. TCMB'nin swap hariç net rezervleri 2013'ten bu yana en yüksek seviyesi olan 55 milyar dolara yükseldi. Cari açıktaki daralma ve TL'ye dönüşün sürüyor olması gibi etkenler rezervler üzerinde oldukça etkili. Bu durum döviz kurlarında da kendini gösteriyor. Döviz sepet kuru (dolarEuro ortalaması) 2024 Eylül ayından bu yana yatay seyrini koruyor. 2024 Eylül ayında 36.14'ü test etmişti, cuma günü ise 35.98 seviyelerinde. Yüksek faiz ve yüksek rezervler kurlara baskı yapmaya devam ediyor. Olağandışı bir gelişme olmaz ise bu görünüm bir süre daha korunabilir. Bu çerçevede tahminler ve hedefler de düşük kalıyor.

Deutsche Bank, doların 2025 yılı sonunda 43 lira olmasını bekliyor. Ama geçmiş tecrübelerden hareketle 2024 yılında olduğu gibi bu hedeflerin aşağı veya yukarı yönlü sapmalarının olabileceğini söylemek mümkün. 2024 yılı için dolarTL tahminleri 40 TL'nin üzerinde idi. Sonra 38 TL'ye revize edildi, o da tutmadı. Yılı 35.30 TL'de tamamladı.

İÇ GÜNDEMDE TCMB TOPLANTISI İZLENECEK

DIŞ piyasalara duyarlılık son günlerde artmaya başlasa da iç piyasaların bu haftaki gündemi 23 Ocak Perşembe günkü TCMB toplantısı ve faiz kararı olacak. Beklentiler, 250 baz puanlık bir indirimin daha gelebileceği yönünde. Bu gerçeklik kazanırsa piyasa motivasyonu açısından olumlu algıya neden olabilir. Faiz indiriminin döngüye evrilmesi ise enflasyonun seyriyle ilgili olacak. TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 25.38, ocak ayına ait beklenti ise yüzde 4.07 oldu. Ocak ayında gelen yönetilen ve yönlendirilen zamlar ile aylık enflasyonun yüksek çıkması normal bir sonuç. Ancak sonraki aylarda olağan seyrine dönmesi bekleniyor.

ŞİMŞEK'İN LONDRA MESAJI

Londra'da düzenlenen Türkiye Konferansı'na katılan Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek, "Para politikasının gecikmeli etkisi, negatif mali etki, daha destekleyici gelirler politikası, enflasyon hedefiyle uyumlu yönetilen-yönlendirilen fiyatlar ve arz yönlü tedbirler sayesinde enflasyondaki düşüş devam edecek" mesajı verdi. Toplantıya TCMB Başkanı Fatih Karahan da katıldı ve sunuma ilginin yüksek olduğu belirtildi. Dış piyasalarda Türkiye'ye karşı artan bir ilgi olduğu yönünde sıkça haberler geçiyor. Ancak henüz bu ilginin Borsa İstanbul açısından eyleme dönüştüğünü söylemek zor. Yüksek faiz ve getiri nedeniyle ilgileri tahvil bonoda kalmaya devam ediyor. Geçen hafta açıklanan ödemeler dengesi tablosuna göre, ocak-kasım döneminde yabancı yatırımcılar, hisse senetlerinde 2.5 milyar dolarlık hisse satışı yaparken 38 milyar dolarlık tahvil bono alımı yaptılar.

BORSA ZORLANIYOR