Merkez Bankası son faiz artışının revalüasyon etkisini geç aldı. Çünkü manipülasyon vardı ve ancak seçim geçince kur aşağı gelmeye başladı.Bu sefer de piyasa siyaseti gereği attığı 500 baz puanlık faiz adımını aşırı buluyor olacak ki kur düşmesin diye piyasada alıcı rolüne girdi.Uzun zamandır Merkez Bankası dinamik bir rezerv yönetimi yapıyor. Ya da daha açık ifadesiyle doldur boşalt stratejisi uyguluyor. Evvelce kur yukarı yön alınca boşalttığını şimdi yeniden dolduruyor.Bu ifadeler ortodoksi ile uyumsuz bir duruma da işaret ediyor. Kurun yukarı çıkması Ortodoks çerçevede sorun, aşağı gelmesi ise fırsattır.Üçüncü yol olan istikrarlı kur ise sempatik bir söylemdir o kadar. Ya da en azından Türkiye şartlarında Neredeyse her bir ekonomik aktörün talebinin bir diğerinden farklı yönde olduğu bir ülke burası.Üstelik bu talep aykırılıkları arasında bir denge de kurulamadığından fiyatlamalar çoğu finansal varlıkta bir coşku marjı kadar da yukarıda şekilleniyor.Böyle olunca da mesela döviz arzı daraldığında TL hızlı değer kaybediyor, bollaştığında da hızlı değer kazanıyor.Ekonominin üreten ve imal eden kesimi için kurda oynaklık frekansının yüksek olması ise zorlayıcı oluyor.Şimdi bu iklimde, önceki ekonomi yönetimi dönemine yarı benzer yaklaşımlarla mevcut karar vericiler istikrarlı kuru elle yapmayı deniyor. Piyasanın marjlı dengesinin aleyhineGene de yanlış anlaşılmasın amaç kur hedeflemesi değil, enflasyon hedeflemesi Çünkü kurun enflasyon etkisi yüksek. Zira son iki ekonomi yönetimi döneminde de hem ithalat hem ihracat hem turizm rekor üstüne rekor kırdı, kırmaya devam ediyor.Para Politikası Sadeleşiyor MuÖnceki dönem Merkez Bankası kuru dengelemek için faiz dışındaki enstrümanları kullanmış veya yenilerini bulmuştu. Bugünkü Merkez Bankası ise bu getirilen uygulamaları TL sterilizasyon (TL'nin miktarının azaltılması) ihtiyacına göre sıkarak, gevşeterek veya kaldırarak kuru dengeliyor.Bu kapsamda dünkü Resmi Gazete ile bir önceki dönemde tanıtılan yükümlülük veya performansa göre ek menkul kıymet tesisi maliyeti getiren düzenlemede iki değişiklik yapıldı. Birincisiyle menkul kıymet tesisine tabi yükümlülüklere uygulanan tesis oranı 4'ten 1'e düşürüldü. İkinci değişiklikleyse Haziran 2024'te sona erecek olan kredi büyümesine duyarlı menkul kıymet tesisi şartı birkaç ay önceden sonlandırıldı.Öncelikle şunu ifade edeyim; menkul kıymet tesisi ve zorunlu karşılık gibi para politikası enstrümanları banka bilançosunun pasifiyle (yükümlülüklerle) ilgilidir. Yani mevduatlar yahut menkul kıymet ihraçlarıylaBuna karşın geçen Merkez Bankası döneminde