Mart ayı ABD enflasyonu beklentilerin altında, yüzde 5 geldi ve önceki aya göre 1 puan geriledi. Haziran 2022'de yüzde 9.1 ile son 40 yılın tepe noktasına çıkan enflasyon artırılan faizlerin, düşen enerji ve gıda fiyatlarının etkisiyle 9 ayda yaklaşık yarı yarıya indi. ?Ulaşılan sonuç iyi ama hedefi yüzde 2 olan bir ekonomi için yüzde enflasyon hala yüksek. ?Üstelik Fed'in kararları için daha önemli olan enerji ve gıda fiyatları dışlanarak hesaplanan çekirdek tüketici enflasyonundaki yapışkanlık. ?Çekirdek enflasyonda aydan aya gerileme olmadığı gibi yıllık bazda yüzde 5.6 ile tepe noktası olan yüzde 6.6'ya göre düşüşü sadece 1 puan. ?Çekirdekteki yapışkanlığa ve düşüşe direnmesine rağmen manşet enflasyonun yüzde 5'e gerilemesine Fed'in dün akşam saatlerinde açıklanan son toplantı tutanakları eklendi ve destek verdi. BEKLENTİ VE TARTIŞMALAR DEĞİŞTİ ?İki gelişmenin etkisiyle piyasaların beklentileri ve tartışmaları pozitif yönde değişti. Elbette beraberinde fiyatlamalar da değişiklik gösterdi. ?Beklenti değişikliklerine rağmen Fed'den 3 Mayıs'ta son bir artırım daha yapması ve sonrasında durması ağırlıklı bir görüş. ?Manşet enflasyondaki ciddi gerilemeye rağmen Fed'in bir artırımına daha giderek politika faizini yüzde 5.25'e çıkartacak olmasında ise çekirdek enflasyonun yüksek kalması belirleyici. ?Piyasaların beklentisindeki değişme ise Fed'in faiz artışlarını durdurması iken, yılın ikinci yarısında düşürme yönüne döndü. Artık piyasa durma değil faiz indirimi beklenmeye başladı. ?Nitekim dolardaki düşüş ve faizlerdeki gerileme buna işaret ediyor. Dolar endeksi yüzde 0.7 gerilerken, 10 yıllık hazine tahvil faizi yüzde 0.3 düştü. ?Doların ve faizlerin gerilemesi en çok altına yaradı. Ons fiyatı 2.028dolara kadar çıkarken günlük bazda yüzde 0.7 prim yaptı. RESESYON İHTİMALİ İLK KEZ TUTANAKLARDA ?Fed tutanakları ise bir hayli ilginçti. En önemli kısmı "Fed yetkilileri ekonomide 2023 sonlarına doğru hafif bir resesyon yaşanabileceği tahmininde bulundu" ifadesiydi. ?Ancak ifade bununla bitmiyor. Başta "hafif" tanımlaması yapılmasına rağmen "2024'ün tamamında devam edebilir ve 2025'e sarkabilir" sözleri kullanıldı. ?2023'ün sonuna doğru başlayıp, 2024'ün bütününde sürecek ve 2025'in ilk aylarında son bulacak bir resesyon nasıl hafif geçebilir Üzerinde düşünmeye değer. ?1.5 yıllı bulan bir vade tanımını yapılıyor ki, bu resesyonun en azından yumuşak değil, orta sertlikte geçecek bir resesyon olabileceğini çağrıştırıyor. ?Resesyon