2025'te euro yüzde 37.9, dolar ise yüzde 21.2 oranında yükseldi. 2026'da ise dövize yönelen yatırımcılar için dolar korunma aracı, euro da getiri arayan ve dalgalanmayı göze alanlar için daha öne çıkan bir seçenek olabilir.

2025, dolar açısından zayıf geçen bir yıl oldu. Bu değerlendirme algıdan ziyade, somut bir göstergeye dayanıyor. Dolar endeksi (DXY), doların euro, yen, sterlin, Kanada doları, İsveç kronu ve İsviçre frangından oluşan bir sepete karşı değerini yansıtıyor. 2025 yılında endeks yaklaşık yüzde 9 geriledi. Bu oran, dolar için son sekiz yılın en kötü performanslarından biri anlamına geliyor. Doların 2025'teki zayıflamasının temel nedenlerinden biri ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz patikasına dair beklentiler oldu. Piyasa, Fed'in faiz indirim sürecine devam edeceğini fiyatlarken, diğer büyük merkez bankalarının aynı hızda gevşemeyeceği görüşü güç kazandı. Faiz farklarının daralması, doların yıllardır taşıdığı en önemli avantajlardan birini törpüledi.

2026'ya bakarken görüntüyü asıl değiştiren başlık küresel büyüme dengesi. Önümüzdeki dönemde Avrupa'da mali teşviklerin devreye girmesi, Çin'de politika desteğinin sürmesi ve küresel büyümenin daha dengeli dağılması bekleniyor. Böylesi bir senaryoda ABD'nin büyüme üstünlüğü azalıyor. Dolar için bunun anlamı, rüzgârın şiddetinin düşmesi anlamına geliyor.

Dolara destek gelebilir

Söz konusu tablo, 2026'nın düz bir çizgiyle ilerlenmeyeceğini söylüyor. Yapay zekâ yatırımları ve ABD hisse senetlerine yönelen sermaye akımları, yılın özellikle ilk aylarında dolara destek verebilir. Böylesi dönemlerde DXY'de yukarı yönlü hareketler görmek şaşırtıcı olmaz. Ancak bu destek, yıl geneline yayılan kalıcı bir güçlenme hikâyesi sunmuyor. Bir diğer belirsizlik alanı para politikası yönetimi. Fed Başkanı Powell'ın mayıs ayında dolacak görev süresi öncesinde yeni aday belirleme süreci ve değişimin Fed'in para politikası duruşuna olası yansımaları yakından izlenecek. Fed'de görev değişimleri ve ABD yönetiminin düşük faiz yönlü yaklaşımı, piyasanın daha gevşek bir merkez bankası senaryosunu fiyatlamasına yol açabilir. Bu ihtimal, dolar açısından 2026'ya taşınan risk başlıklarından biri.

Dezenflasyon süreci

Bütün veriler bir araya geldiğinde, 2026 için dolar cephesinde belirgin bir iyimserlik üretmek zorlaşıyor. DXY bazında zaman zaman toparlanmalar mümkün. Ancak genel resimde dolar, önceki yıllardaki kadar rahat bir zeminde durmuyor. Bu durum euroyu otomatik olarak kazanan yapmaz; fakat doların artık tartışmasız tek adres olmadığı daha açık biçimde görülüyor.

Türkiye tarafında ana başlık dezenflasyon süreci. Faiz indirim döngüsünün kademeli sürmesi bekleniyor. Bu ortamda Türk lirasının reel değerini koruması beklenmeli. Uygulanan politika, döviz talebinin hızının sınırlı kalmasına yol açacak. Öte yandan CDS gerilemesi ve sermaye girişleri, dövizde ani sıçramaların önünü kesen unsurlar arasında yer alıyor. Kur hareketi burada bir alarm mekanizması gibi çalışırken her veri yeni bir sinyal anlamına gelecek.

Paritenin seyri nasıl olabilir

Euro/dolar paritesine bakıldığında 1.20 civarı beklentiler öne çıkıyor. Oran, iki para birimi arasında sert bir kopuş ihtimalini zayıflatıyor. Döviz bazlı varlıklar portföylerde denge unsuru olarak tutulacak. 2026'da döviz, tek başına getiri aracı rolünde olmayacak. Daha ziyade çeşitlemenin bir unsuru fonksiyonunu üstlenecek. Bu çerçevede koruma, çeşitlendirme ve zamanlama öne çıkıyor.

2026 dolar ve euro beklentileri nasıl

Dolar/TL kazancı her yıl farklılık gösteriyor. Getiri, sakin dönemlerde yavaş birikirken kriz dönemlerinde sıçramalar yaşadı. 2024 ve 2025 verileri kurun yönünü koruduğunu, buna karşın hızın belirgin biçimde düştüğünü gösteriyor. Döviz hâlâ yukarı gidiyor olsa da daha dingin bir hal söz konusu. Mevcut göstergeler 2026 senaryosu sert hareketler üzerine kurgulama olasılığını minimize ediyor. Dezenflasyonun sürmesi ve faiz indirimlerinin kontrollü ilerlemesi hâlinde, kurda ani kopuşlar yerine zamana yayılan bir artış öne çıkıyor. Dolar bu tabloda beklenti aracı olmaktan ziyade denge unsuru niteliğinde. Piyasa, büyük hikâye aramak yerine küçük sinyalleri izliyor. Böylesi bir senaryoda 2026 için 50–55 TL bandı makul seviyeler olarak öne çıkıyor. Öngörülen aralık, doların yine yukarı yönlü kaldığı, ancak yüksek kazanç vaadi taşımadığı bir yılı tarif ediyor. Döviz, 2026'da hız yarışına katılmıyor; portföydeki yerini daha sakin ama daha belirgin bir rolle alıyor.

Kurun hareketi

Euro/TL'nin uzun vadede yönünün yukarı, hızının ise dönemsel olarak değiştiği gözleniyor. 2018, 2020, 2021 ve 2023 yıllarında yüzde 30–65 bandında sert sıçramalar, para politikası kırılmaları ve kur rejimi değişimleriyle örtüşüyor. 2019 ve 2024'te yüzde 10–12 ile sınırlı artışlar, görece istikrar dönemlerine işaret ediyor. 2025'te görülen yüzde 37.9'luk yükseliş, önceki yıla göre yeniden hızlanan ama 2021–2023 kadar sert olmayan bir kur hareketine karşılık geliyor. Bu yönelim Euro/TL'de yüksek artışların dalgalar halinde yaşandığını söylüyor. Bu çerçevede 2026'da euro/TL için 60–65 TL bandı, geçmiş yıllardaki aşırı sıçramalara kıyasla daha ılımlı ve kontrollü bir artış senaryosu anlamına geliyor.