Banka hisselerindeki yükseliş, faiz indirimi beklentisi, dışarda ve içerde azalan gerilim ve yabancıların ilgisi BIST100 Endeksi'nde rekor getirdi. Bir yılı aşkın süreyi yatay veya düşüşle geçiren endekste dolar bazında zirvenin yakalanması için 14.000 puana ulaşmak gerekecek. Ancak bu potansiyelin kullanılması için de gündemin rahat olması şart. Eyül ayı piyasalar için bu açıdan önemli.

BORSADA bir süredir etkili olan "teknik düzeltme" tamamlandı ve hacim artışıyla birlikte Temmuz 2024'teki 11.252 zirvesi geçildi. Geçen haftaki yazımızda da bahsettiğimiz üzere BIST100 Endeksi'nde yaşanan geri çekilme, güç toplama ve alım fırsatı olarak kullanıldı. Banka hisselerindeki yükseliş zirvenin geçilmesinde etkili oldu. TCMB faiz indirim beklentileri yükselişin ana temasını oluşturuyor. Borsanın en ciddi rakibinin faiz olması, faiz indirim sürecinin TCMB'nin temmuz toplantısında başlaması ve düşüşün devam edecek beklentisi BIST100 Endeksi'ni yukarı çekiyor. TL bazında yeni zirveler oluşuyor ancak dolar cinsi grafiklerde BIST100 Endeksi Temmuz/2024 zirvesinin yaklaşık yüzde 20 gerisinde bulunuyor. Bu durum potansiyeli göstermesi açısından dikkate değer.

AZALAN GERGİNLİK ETKİLİ OLDU

Çıkışa katkı yapan diğer gelişmeler arasında; Dış borsalardaki olumlu havanın korunuyor olması, savaş ve gümrük tarifeleri başlıklı jeopolitik risklerin zayıflaması, iç gündemdeki gerginliğin azalması, faiz için en önemli referans durumundaki enflasyonda düşüş eğiliminin sürmesi ve yabancı yatırımcıların hisse senetlerinde haftalardır devam eden ısrarlı alımları sayılabilir. Faiz düştükçe mevduatta artan stopaj ile birlikte kazançlar azalacağı için sabit getiriliden riskli varlıklara bir akış olasılığını da dikkate almak gerekecek. Henüz bu yönde ciddi bir ilgiden söz etmek zor.

EYLÜL KRİTİK ÖNEMDE

İyimserliğin yeniden tesis edildiği piyasalarda bu yapının korunması için piyasa bozucu bir haber akışının gelmemesi önemli olacak. Olumlu havayı destekleyen gelişmelerin kısa dönem için belli ölçüde fiyatlara dahil olduğu kabul edilebilir. Ancak orta ve uzun dönem açısından bunu söylemek zor. BIST100 Endeksi 11.252 seviyesindeki zirvesini kırarak olayı orta ve uzun döneme taşıdığını gösterdi. Teknik analiz grafiklerinde son günlerde kısa dönemden çok orta ve uzun dönemli hedeflere bakılıyor olması muhtemeldir. Bir yılı aşkın süreyi yatay veya düşüşle geçiren endekste dolar bazında Temmuz/2024 zirvesinin yakalanması için BIST100 Endeksi'nin 14.000 gibi bir rakama ulaşması gerekecek. TÜFE bazında ise BIST100 Endeksi yaklaşık aynı tarihteki zirvenin yaklaşık yüzde 25 gerisinde. Bu açıdan bakılınca yükseklik korkusu azalıyor. Ancak bu potansiyelin kullanılması için gündemin rahat olması gerekecek. Eylül ayı bu açıdan önemli. Enflasyon datası, TCMB toplantısı, CHP kurultay davası piyasalar üzerinde etkileri olabilecek konu başlıkları. Borsa İstanbul'da olumlu hava sürüyor.

TAHVİL BONOYA KESKİN DÖNÜŞ

PİYASALAR üzerindeki etkileri nedeniyle TCMB tarafından açıklanan yabancı işlemleri ve parasal istatistikler yakından takip ediliyor. 15 Ağustos ile biten haftada yabancı alımlarının hem hisse senetleri, hem de tahvil bonoda olması dikkat çekti. Son haftalarda yabancı yatırımcılar hisse senetlerinde alım, tahvil bonda satış yapıyorlardı.

Yabancı yatırımcılar 125 milyon dolarlık hisse senedinin yanı sıra 1.099 milyon dolarlık da tahvil bono aldılar. Bir bakıma satıcı oldukları tahvil bonoya keskin bir dönüş yaptılar. Bu durum "carry trade" uygulamalarının devam ettiğinin de göstergesi olarak yorumlanabilir. Döviz kurlarındaki yükselişe rağmen getirisinin mevcut faiz kazançlarının altında kalması carry trade için uygun zemini sağlıyor.

Türkiye, Venezuela ile birlikte en yüksek faizi veren iki ülkeden biri. Bu açıdan yabancının ilgisini cezbetmesi olağan bir durum. Yabancıların tahvil bonoda son haftalarda satışta görülmesi faiz düşünce ilgileri biraz zayıfladı şeklinde yorumlanmıştı. Türkiye'nin ülke risk puanı (CDS) ise 260-270 seviyelerinde şimdilik taban yaptı gibi. Kredi not artışları ve CDS'lerdeki gerileme Türkiye'ye dış bakışı gösteren önemli parametreler. Diğer yandan küresel ekonomide sabit getirili ve defansif pozisyonlardaki azalmaya karşılık riskli varlıklara geçme eğiliminin sürdüğü, gelişen ülkelere ilginin arttığı şeklinde haberler gözleniyor.

DÖVİZE İLGİ SINIRLI KALDI

Yine 15 Ağustos haftasında; TCMB rezervlerinde yükseliş, bankalardaki yabancı para mevduatında ise düşüş gözlendi. Faiz indirim beklentilerine rağmen dövize ilginin sınırlı kalması ayrıca kayda değer. TCMB brüt rezervleri 2.1 milyar dolar artışla 176.5 milyar dolara yükselirken yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatları 1.4 milyar dolar azalışla 194.2 milyar dolara geriledi. Döviz kurlarındaki yükseliş eğilimi sürüyor ama son dönemde agresif bir artış gözlenmiyor. TL'nin değerli kalmasının da ayrı dertleri var. Eski sanayiciler "döviz kurları tansiyon gibi olmalı, yüksek olması da düşük olması da iyi değil" derler. Bu söz bazı yerlerde şeker diye de geçer.

POWELL MORAL VERDİ

DIŞ piyasaların gündeminde Jakson Hole toplantısı ve Fed Başkanı Powell'ın konuşması vardı. Powell'ın konuşmasında son enflasyon ve istihdam verilerinin ardından 17 Eylül'deki Fed faiz kararına ilişkin sinyaller arandı. Konuşma faiz indirimine açık kapı bıraktı ve "güvercin" tonda bulunurken Fed'in eylül ayında faiz indirimine gitmesi olasılığı yüzde 90'a yükseldi. Bu oran Powell'ın açıklamalarından önce yüzde 75'ti. Powell, Fed faiz politikası konusunda tavrını biraz daha netleştirmiş oldu. Şimdiye kadar oldukça temkinli bir dil kullanıyordu. Konuşmanın ardından ABD borsaları, altın ve gümüş fiyatlarında yükseliş, ABD tahvil faizlerinde düşüş, dolarda zayıflama, Euro'da değerlenme, petrol fiyatlarında ise hafif yükseliş gözlendi. Piyasalar Powell'in konuşmasına ciddi sayılabilecek bir karşılık