Türkiye'nin ülke risk puanı (CDS) son beş yılın en düşüğünde. Bu durum uzun vadede kredi notunda artışı ve buna bağlı olarak sıcak para girişi olasılığını gündeme getirebilir. Ama iyimser beklentilerin ana teması siyasette istikrarın korunması olacak. Kısa vadede yabancı yatırımcılar 24 Ekim'i görmek isteyeceklerdir. Dış piyasalardaki olumlu hava da iyi bir zemin hazırlamış durumda. Borsa İstanbul'da faiz indirim sürecine bağlı olarak iyimserlik devam ediyor.

PİYASALARDA olumlu hava korunuyor. Borsa İstanbul'da dalgalı seyirle çıkış hareketi sürerken faiz ve döviz tarafı sakin. Döviz kurlarında çıkış açısı zayıf. Gösterge tahvil faizinde ise düşüş eğilimi hâkim. Ancak son günlerde hafif tepki çıkışı gözleniyor. 15 Eylül'de CHP Kurultay davasının ertelenmesi, piyasalara iyi geldi. 24 Ekim'e kadar süre kazanılmış görüldü ve BIST100 Endeksi'nde hacimli yükseliş yaşandı. Ancak kâr satışlarına bağlı olarak teknik düzeltmeler gelse de satışlar karşılanıyor. Siyasetin gölgesi kalkınca veya azalınca piyasalar, ekonomik gündeme dönüp kendine geliyor. Siyasi gerginlikler alım fırsatı olarak kullanılırken yükselişlerde direnç seviyeleri geçilmekte zorlanılıyor. Bir bakıma "korkuda al, coşkuda sat" mentalitesi işlerlik kazanmış görülüyor. Piyasa oyuncuları bunu kullanmaya çalışıyorlar. Uzun dönemli yatırımcılar ise bundan çok memnun olmasa gerek.

BORSADA PRİM % 13

BIST100 Endeksi halen Temmuz/2024 zirve seviyelerinde dalgalanıyor. Dolar bazında ise BIST100 Endeksi aynı tarihli zirvenin yaklaşık yüzde 20 altında işlem görüyor. Yılbaşından bu yana yüzde 13 gibi bir prim söz konusu. Enflasyon ve diğer yatırım araçlarının oldukça gerisinde kalan bir performans söz konusu.

Bulunduğumuz dönemde enflasyon düşüşüne bağlı olarak TCMB'den gelen faiz indirimine rağmen BIST100 Endeksi'nde çıkışı zayıflatan gelişme siyasi gerginlikler oldu. Siyasette yaşanan yumuşama borsaya olumlu yansıdı. Para piyasaları yani faiz ve döviz tarafı da bu gelişmelere uyumlu hareket etti. Tahvil faizleri geriledi. Döviz kurlarında ise düşük eğilimli bir çıkış hareketi var. Faiz düşünce alternatif piyasalardan biri olan dövize bir ilgi artışı beklendi. Kısmen de oldu. Ama bu, faizdeki düşüşten çok yine siyasi belirsizliğe karşı güvenli liman anlayışından kaynaklandı. Bu görünüm aynı zamanda 'döviz neden yükselir' sorusunun cevabıydı.

Döviz neden çok fazla yükselmez veya yükselemez sorusunun cevapları ise; "TCMB döviz rezervleri güçlü ve yüksek, cari açık azalıyor hatta son açıklanan verilere göre aylık bazda artıya geçti. Ayrıca Türkiye'nin ülke risk puanı (CDS) son beş yılın en düşük seviyelerinde. Bu durum daha uzun bir zaman diliminde halen yatırım yapılabilir seviyenin iki kademe altında bulunan kredi notunda bir artışı ve buna bağlı olarak sıcak para girişi olasılığını gündeme getirebilir" şeklinde olabilir. Ama iyimser beklentilerin ana teması siyasette istikrarın korunması olacak. Daha kısa vadede yabancı yatırımcılar 24 Ekim tarihini görmek isteyeceklerdir.

KURLARIN DURUMU NE OLACAK

Dış piyasalardaki olumlu hava da iyi bir zemin hazırlamış durumda. Döviz kurlarının çok baskı altında kalması ve TL'nin değerli görünümü ihracatçı açısından bazı sızlanmaları beraberinde getiriyor. Ama enflasyon ile mücadelede kur geçişkenliğinin özel bir yeri var. Bu açıdan olağandışı gelişmelere bağlı ani yükselişleri istisna sayarsak kurlar bir süre daha kontrollü olmak durumunda kalacak gibi görünüyor. Bu yıl için kurlardaki yükseliş geçtiğimiz yıllara göre zayıf değil. Dolar+Euro sepetinin yılbaşından bu yana getirisi yaklaşık yüzde 24-25 seviyelerinde ve yüzde 21.5 olan enflasyonun (TÜFE) üzerinde. Ancak 2024 yılından gelen TL'de bir değerlenme söz konusu. Borsa İstanbul'da faiz indirim sürecine bağlı olarak iyimserlik devam ediyor.

YABANCI İŞLEMLERİ BEKLENİYOR

Piyasalar dalgalanırken yabancı yatırımcılar ne yapmış sorusu, TCMB'nin açıklamalarında cevap buluyor. 12 Eylül ile biten haftada; yabancı yatırımcılar hisse senetlerinde 164 milyon dolarlık satış yaparken tahvil bonoda 587 milyon dolarlık alım yaptılar.

TCMB brüt rezervleri ise 2.2 milyar dolarlık azalışla 177 milyar dolara geriledi, yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatı 2.7 milyar dolarlık artışla 201 milyar dolara yükseldi. İki haftadır dövize eğilim bir miktar arttı, TCMB rezervlerinde ise erime görüldü.

Altın fiyatlarındaki yükseliş rezervlerdeki kayıpları sınırlamış görülüyor. 177 milyar dolarlık brüt rezervin 93 milyar doları altın, 84 milyar doları ise dövizden oluşuyor. Bu veriler 15 Eylül öncesini kapsadığı için bir ölçü vermeyebilir. Kurultay davasının ertelenmesi sonrası işlemleri içeren önümüzdeki perşembe günü açıklanacak veriler daha belirleyici olacak.