Piyasalar 15 Eylül'deki CHP Kurultay davasını beklemeye başladı. Bu tarihe kadar yön arayışıyla birlikte dalgalı ve baskılı bir piyasa görünümü muhtemel. BIST100 Endeksi'nde tepki yükselişleri sınırlı kalırken geri çekilmelerde tutunma çabası ve tepki alım denemeleri görülebilir. Piyasaların yön bulabilmesi için 15 Eylül bir eşik olarak görülüyor. Bu tarihten önce diğer önemli gündem ise 11 Eylül'deki TCMB faiz kararı olacak.

AJANDASI oldukça dolu olan eylül ayı siyasi gelişmelerin gölgesinde temkinli başladı. Mahkeme tarafından İstanbul CHP il yönetimine kayyum atanmasıyla siyaset tekrar fiyatlama konusu oldu. Borsa İstanbul'daki sert düşüş tepki alımlarıyla karşılaşsa da kayıplar henüz geri alınmış değil. Döviz kurlarında hafif yukarı hareket gözlenirken agresif bir yükseliş gözlenmedi. Bu görünümde TCMB'nin dövize satış yönlü müdahale ettiği yönündeki haber akışlarını da dikkate almak gerekecek. Gösterge tahvil faizlerinde ise yükseliş vardı.

YÖN ARAYIŞI SÜRECİ

Siyasi gelişmelerin yanı sıra enflasyonun beklentilerin hafif üzerinde kalmasının TCMB faiz indirim beklentilerine olası etkileriyle yüzde 41 seviyesinin üzeri test edildi. 19 Mart sonrasını çağrıştıran ilk şok bu aşamada çok fazla tahribata yol açmadı. Şimdi piyasalar 15 Eylül'deki CHP Kurultay davasını beklemeye başladı. Bu tarihe kadar yön arayışıyla birlikte dalgalı ve baskılı bir piyasa görünümü muhtemeldir. BIST100 Endeksi'nde tepki yükselişleri sınırlı kalırken geri çekilmelerde tutunma çabası ve tepki alım denemeleri görülebilir. Piyasaların yön bulabilmesi için 15 Eylül bir eşik olarak görülüyor.

GÖZLER FAİZ KARARINDA

Bu tarihten önce diğer önemli gündem ise 11 Eylül'deki TCMB faiz kararı olacak. Siyasetteki son gelişmeler öncesi piyasalar olabilecek 300 baz puanlık indirimini fiyatlıyordu. Geçen hafta enflasyonun da beklentilerin üzerinde gelmesiyle bu beklenti zayıfladı. TÜFE'deki değişim ağustos ayında bir önceki aya göre yüzde 2.04, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 32.95 artış olarak gerçekleşti. Aylık beklenti yüzde 1.7-1.8 civarındaydı. Enflasyonda beklentinin aşılması gıda fiyatlarındaki artışa ve ilkbaharda yaşanan don olayına bağlandı. Enflasyon sonrası olay faiz indiriminin 300 baz puan şeklinde olmayacağı daha düşük oranda bir indirim olabileceği noktasına evrildi. Bankalara gelen alımlar piyasanın olası faiz indiriminin oranından çok sürecin devam etmesine olumlu bakacağı izlenimi verdi.

BEKLENTİLER DEĞİŞTİ

Bazı yabancı yatırım bankaları TCMB faiz indirim beklentilerini 200 baz puana revize ettiler. Bu beklenti iç finans çevrelerince de kabul görmeye başlandı. Gösterge tahvil faizindeki yükselişin sürmesi bu açıdan bir sinyal veriyor. Ancak faiz indiriminin devam edecek olmasının piyasalar üzerindeki siyasi baskıyı kırması zor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, enflasyon beklentilerinin bozulmasına izin vermeyeceğiz derken piyasadaki son gelişmelerin ardından yatırımcıların faiz indirim tahminlerini düşürmekte aceleci davranmış olabileceklerini ima etti. Fiyatlama ekonomi dışına çıkınca bu tür beklenti kaymalarını olağan karşılamak gerekir. Gündem bu kadar dalgalı ve kaygan iken yatırım kararları almak kolay değil. Şimdilik piyasada güvenli limanlarda bekle gör havası hâkim. Belirsizliğin kalkması veya azalması beklenecek. Bu aşamada Borsa İstanbul'da temkinli görünüm korunuyor.

DIŞ PİYASALARDA VERİ AKIŞI YOĞUN

DIŞ piyasalar cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verilerine odaklandı. Beklenti 75 bin iken gerçekleşme 22 bin olarak açıklandı. Önceki ay 73 bindi. Hafta içinde açıklanan diğer istihdam verileri de zayıf geldi. Beyaz Saray Ekonomi Danışmanı Hassett, "Tarım dışı istihdam verileri biraz hayal kırıklığı. Fed üyeleri daha yüksek bir faiz indirimini tartışacaklar" dedi. Aylardır Fed'e faiz indirim çağrısı yapan Trump da bu durumu pas geçmeyecektir. Fed Başkanı Powell'ı eleştirmek için fırsat kolluyor. Trump, bir Fed üyesini görevden alması sonrası Fed'in bağımsızlığı konusunu tartışmaya açmıştı. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde ise bu durumu küresel ekonomi için "tehlikeli" bulmuştu. İstihdam verileri ekonomideki durgunluğa işaret ederken Fed faiz indirim beklentilerini güçlendirdi.

GELİŞMELERALTINA YARADI

Bu durum en çok altın fiyatlarına yaradı. Veri sonrası altın fiyatlarında yükseliş devam etti. Son günlerde bir miktar kâr satışları söz konusuydu. Gümüş de ivmesi daha zayıf olmakla birlikte altını takip etti. Dolarda zayıflama, ABD tahvil faizlerinde ise düşüş gözlendi. Dolar, Euro başta olmak üzere sterlin ve Japon yenine karşı değer kaybetti. Borsalardaki düşüşü ise ekonomik ativitedeki zayıflıkla izah etmek gerekecek. Fed faiz karaları için enflasyon ve istihdam verilerinin ağırlığı bilinen bir durum. Son dönemde enflasyonda düşüşün durmasına karşılık istihdam verilerinde zayıflama ile "kötü veri iyi piyasa" denklemi öne çıkmaya başladı. Ancak halen bu yıl için iki faiz indirim beklentisi önemli ölçüde korunuyor. ABD tarım dışı istihdam verilerinin çok düşük gelmesiyle cılız da olsa ekim toplantısı için bir faiz indirimi olasılığı dillendirilmeye başlandı. Piyasalar şimdiye kadar eylül ve aralık toplantılarını fiyatlama konusu yapmıştı. Ekim olasılığı güçlenirse bunun olumlu yansımalarını borsalar ve altın fiyatları üzerinde görebiliriz.