Para piyasası fonlarının büyüklüğü 2.1 trilyon TL'den 1.6 trilyon TL'ye geriledi. Bu tutar Mart 2025'ten bu yana en sert düşüş. BDDK verilerinde fonlardan çıkan paraya yakın bir tutarın bankalara mevduat olarak geçtiği görülüyor. Faizde getiri yüksek olunca TL tercihi olağan bir durum. Önümüzdeki dönemde faiz düşer borsada normalleşme sürecine çabuk geçilirse artacak risk iştahı ile hisse senetleri tekrar yatırım tercihlerinde ön sıralara yükselebilir. Bunun için biraz zaman gerek.

PİYASALAR, fonlar ile ilgili gelişmelerin etkisinde kalmaya devam ediyor. Ancak daha zayıf bir etki söz konusu. Mevcut durumdan çıkış için güzergâh belirlenmeye başlandı, yasal süreç devam ediyor. İdari yöndeki bu gelişmelere karşılık yatırım araçları arasında sermaye akımları takip ediliyor. Fonlarla ilgili gelişmeler, sadece fon piyasasını değil borsa genelinde yatırımcıların konumlarının tekrar sorgulamasına neden oldu.

TCMB verilerine göre 18 Eylül ile biten haftada para piyasası fonlarında 456 milyar TL'lik düşüş olduğu bilgisi paylaşıldı. Para piyasası fonlarının toplam büyüklüğü 2.1 trilyon TL'den 1.6 trilyon TL'ye geriledi. Yüzde 21'lik düşüş önemli bir rakam. Bu tutar Mart 2025'ten sonra en sert düşüş. 'Fonlardan çıkan para nereye gitti' sorusu akla geliyor. BDDK verilerine baktığımızda fonlardan çıkan paraya yakın bir tutarın bankalara mevduat olarak geçtiği görülüyor. Aynı hafta yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatında ise 2.7 milyar dolarlık artış var. Yüksek faiz nedeniyle dövize yönelim pek olmamış. Faizde getiri yüksek olunca TL tercihi olağan bir durum.

İŞLEM HACMİ YÜZDE 50 AZALDI

Fonlarla ilgili gelişmeler borsaya da ilgiyi zayıflattı. Günlük işlem hacminde yaklaşık yüzde 50 civarında bir azalma var. Bu durum fon olayına konu aracı kurumların işlem hacminin borsa üzerinde ne derece yer tuttuğunu gösteriyor. Ayrıca borsa yatırımcısında işlem ve risk iştahı azalımını da olağan karşılamak gerekir. Bu zamanla tekrar eski konumuna ulaşır. Ancak dengelenme ve normalleşme sürecinin tamamlanması gerekecek. Bunun için de zamana ihtiyaç var.

Bu süreçten çıkış ile olumsuz algının dağılması için fiyatlamaya konu beklenti ve gündem gerekecek. Denetleyici kurumların bu olayın bir an önce çözülmesi ve hak sahiplerine ödemelerin yapılması yönünde attığı ve atacağı adımlar güven verebilir. Beklenti tarafında ise TCMB'nin 22 Ekim toplantısı ve faiz kararı akla geliyor. Uzun sayılabilecek bir süre var faiz indirimi yönündeki beklenti güçlenirse BIST100 Endeksi daha çabuk toparlanır. TCMB'nin 22 Ekim'de nasıl karar alacağını da şimdiden tahmin zor. Petrol fiyatları yükselişini sürdürürken artan enflasyon riskine bağlı olarak ABD başta olmak üzere yabancı merkez bankaları faiz artırımına devam ediyorlar. Türkiye'ye ilişkin enflasyonda ise katılık sürüyor. Eylül ayında okulların açılması ve gıdada mevsimsellik etkisinin azalmasını da üzerine ilave ettiğimizde faiz indirimi için henüz zeminin müsait olmadığı gibi bir durum ortaya çıkıyor. Bu şartlarda kesin olarak TCMB faiz indirecek demek fazlaca iyimserlik olacak. Beklentilerin aksine eylül enflasyonu önceki aylara göre daha düşük gelir, ABD-İran savaşında sağlanacak ateşkes ile petrol fiyatları da gerilerse uygun koşullar oluşur.

FAİZ İNDİRİMİ BEKLENTİSİ

İç ve dış finans çevrelerinde ise faiz indirim beklentileri dillendiriliyor. JPMorgan, TCMB'nin 22 Ekim toplantısında politika faizini 100 baz puan düşürmesini, ardından aralık ayında da 100 baz puanlık ek bir indirime gitmesini beklediğini açıkladı. Enflasyon faiz kararları için en önemli referans noktalarından biri. "Sermaye ürkektir" diye bir söz var. Ama "su akar yolunu bulur" hesabı para da yeni piyasa şartlarına göre kendine en uygun alternatifi bulur.

Bu aşamada faiz getirisinin cazibesi nedeniyle mevduat veya sabit getirili yatırım araçları öne çıkmış görülüyor. Önümüzdeki dönemde faiz düşer borsada normalleşme süreci çabuk geçilirse artacak risk iştahı ile hisse senetleri tekrar yatırım tercihlerinde ön sıralara geçebilir. Bunun için biraz daha zaman gerekli. Borsa İstanbul'da temkinli görünüm sürüyor.