1 Eylül büyüme, 3 Eylül enflasyon, 11 Eylül TCMB faiz kararı, 15 Eylül kurultay davası, 17 Eylül Fed toplantısı ve faiz kararı gibi yoğun bir takvim var. Ağustos enflasyonunda yüzde 2'nin altında gelecek bir veriyi piyasa hayra yorar ve olumlu değerlendirebilir. Benzer şekilde Fed için de eylül toplantısında faiz indirim beklentisi yüzde 90'a yakın. Bu aşamada olayın ekonomik tarafında fazlaca bir belirsizlik ve sıkıntı görülmüyor.

PİYASALARDA olumlu hava korunmakla birlikte daha temkinli bir görünüm öne çıkmaya başladı. Borsa İstanbul'a gelen satışlar derinlik kazanmadı ve bu aşamada "teknik düzeltme" boyutunda kaldı. Yaklaşık iki aydır devam eden ralli sonrası yaşanan satışları olağan karşılamak gerekir. Piyasalarda devam eden iyimserliğin kaynağı ise, belli ölçüde fiyatlanmasına rağmen temmuz ayında başlayan TCMB faiz indirimlerinin eylülde de devam edeceği beklentisi. Bunun için enflasyondaki düşüş eğiliminin sürmesi oldukça önemli.

TRAFİK YOĞUN

Eylül ayında yoğun bir veri akışı olacak. 1 Eylül Türkiye'nin büyüme verileri (GSYH), 3 Eylül enflasyon, 11 Eylül TCMB faiz kararı, 15 Eylül CHP kurultay davası,17 Eylül ABD Merkez Bankası (Fed) toplantısı ve faiz kararı gibi fiyatlamaya konu olacak önemli gündemler var. Enflasyonda düşüşün devamı beklenirken bunun, TCMB toplantısı için önemli bir dayanak olacağı ve buna bağlı olarak TCMB faiz indiriminin süreceği konusundaki beklentiler güçlü.

Ağustos enflasyonunda (TÜFE) yüzde 2'nin altında gelecek bir veriyi piyasa, hayra yorar ve olumlu değerlendirebilir. Benzer şekilde Fed için de eylül toplantısında faiz indirim beklentisi yüzde 90'a yakın.

Bu aşamada olayın ekonomik tarafında fazlaca bir belirsizlik ve sıkıntı görülmüyor. Belirsizlik daha çok 15 Eylül tarihindeki CHP kurultay davasına yönelik. Siyasette gerginlik azalınca veya siyasetin gölgesi kalkınca gündem ve piyasa rahatlıyor. 19 Mart süreci piyasalar için bir şok olarak değerlendiriliyor. BIST100 Endeksi'nin aynı seviyeye ulaşması için beş ay gerekti. Şimdi en azından bir tarih var ve yatırımcıların olumlu veya olumsuz gardını almak için bir imkânı mevcut. Bu süreç atlatılırsa daha uzun vadeli projeksiyon yapma imkânı oluşacak.

FAİZ İNDİRİMİ HERKES İÇİN ÖNEMLİ

TCMB'den gelecek faiz indirimi sadece borsa yatırımcısı için değil reel ekonomi için de oldukça önemli. Faizlerin gerilemesi ekonomiye can suyu olabilecek bir gelişme. Kredi maliyetleri düşecek, finansman giderleri azalacak, yatırım ve tüketim artacak, faizdeki tasarrufların bir kısmının riskli varlıklara akma olasılığı güçlenecek gibi birçok olumlu gelişmeyi beraberinde getirecek. Son dönemde konkordato haberlerinin fazlalaşması kayda değer durum. Ekonomide para politikası ayağında yapılabilecekler önemli ölçüde yapıldı denebilir. Sonuçları da alınmaya başlandı. Maliye politikalarının da destek vermesi konusu halen dillendirilen bir durum. Pazartesi açıklanacak Türkiye'nin 2025 yılı 2. çeyrek büyüme verisi için beklentiler güçlü değil. Yıllık bazda yüzde 3, çeyreklik periyotta ise yüzde 0.6 gibi bir rakam bekleniyor.

TCMB faiz düşüşü 24 Temmuz'da gerçekleştiğine göre ikinci çeyrek yüksek faizin baskısı altında geçti. İlk çeyrekte olduğu gibi. İlk çeyrekte yüzde 1, yıllık bazda yüzde 2 büyüme vardı. O açıdan bakılınca üzerine fazla bir şey konulmamış olacak. Ekonomide büyüme için faiz düşüşünün katkısı olağan bir sonuç. Ancak tek başına yeterli olup olmayacağı konusunda soru işaretleri söz konusu. Bunun için gelir artırıcı, talep canlandırıcı politikaların da devreye alınması önemli. Bu meyanda canlanacak talep ile birlikte enflasyondaki düşüş eğilimini korumak zorlaşabilir. Kur ve talebi baskılayarak enflasyondan sonuç alınmaya çalışıldı. Belli ölçüde başarılı da olundu. Yorgunluk emareleri görülen Borsa İstanbul'da TCMB faiz indirim sürecinden beslenen iyimserlik korunuyor.

DIŞ BORSALAR YORULMAYA BAŞLADI

ABD Merkez Bankası (Fed) faiz indirim beklentisi dış piyasalardaki olumlu havayı desteklemeye devam ediyor. Ancak borsalarda kâr satışları sıklaştı. Bu durum kısa dönem için olumlu gelişmelerin belli oranda fiyatlandığını göstermesi açısından önemli. Fed Başkanı Powell'ın Jackson Hole'deki faiz indirimine açık kapı bırakan son konuşması önemli bir referans olarak görülüyor.

ABD gümrük tarifelerine ilişkin Hindistan ve Rusya'ya yönelik Trump'tan gelen açıklamalar, Rusya'nın Ukrayna'ya düzenlediği hava saldırısı, Ortadoğu ve Gazze bağlamındaki gerginliklerin piyasalar üzerindeki etkileri minimize olmuş durumda. Bu aşamada bardağın dolu tarafını görme eğilimi daha baskın.

Trump'ın bir Fed üyesini görevden alması Fed'in bağımsızlığı üzerine tartışma açsa da piyasalarda çok ciddi bir fiyatlamaya neden olduğunu söylemek zor.

Son gelişmelerin piyasa parametrelerine yansımaları; Dolar Endeksi ve ABD tahvil faizlerinde düşüş, altın ve gümüş fiyatlarında yükseliş, petrol fiyatlarında yatay seyir, euroda ise hafif toparlanma şeklinde oldu. Altın fiyatlarındaki yükseliş dolardaki zayıflama ve ABD tahvil faizlerindeki düşüşten güç alıyor.