Faizde getirilerin azalması, altın ve kripto paralarda kazançların gerilemesiyle hararetin düşmesi borsayı tekrar alternatif olarak öne çıkarabilir mi Bu olasılığı dikkate almakta yarar var. Bir de daha iyi gelen şirket bilançolarını da hesaba katmak gerekecek. Borsa İstanbul'da olumlu seyir yerini daha temkinli bir görünüme bırakmaya başladı.

PİYASALARDA yön arayışı sürüyor. Borsa İstanbul'da zirve seviyelerine yaklaştıkça satışlar ve dirençlerde zorlanmalar görülüyor. Döviz kurlarında, dış piyasalardaki parite hareketlerinin yansımaları olarak dolar/TL kurunda yükseliş, Euro/TL'de ise zayıflama söz konusu. Gösterge tahvil faiz oranı ise düşüşün ardından yatay seyre dönmeye başladı.

Piyasaların gündeminde öne çıkan konu başlıkları olarak; yılın son TCMB enflasyon raporu sunumu, 09/2025 dönem bilançoları, ekonomik veriler sayılabilir. Borsa İstanbul'da çıkış hareketine dayanak olacak ve çıpa işlevi görecek beklenti bulmak zorlaşıyor. Siyasi gelişmelerden fırsat buldukça ekonomik gündeme dönen ve bunu olumlu fiyatlayan bir piyasa görünümü vardı.

5 PUANLIK REVİZYON SONRASI İKİ SORU

Enflasyon hızındaki düşüşte ara ara sapma veya duraksamalar olsa da devam eden dezenflasyon süreci olumlu fiyatlamaya konu olabilecek önemli bir beklenti olarak işlev görüyordu. Ancak son aylarda özellikle eylül enflasyonu ile bu süreç bir parça zayıflık gösterdi. Sonraki aşamada TCMB'den gelen 100 baz puanlık indirim ile bu durum piyasalarda çok fazla rahatsızlığa neden olmadı. Cuma günü TCMB'nin yılın son enflasyon raporu sunumunda olay biraz daha netleşti. Bir bakıma piyasalar enflasyon sorunu ile yüzleşti denebilir. TCMB Başkanı Fatih Karahan yaptığı sunum ile; enflasyon tahminini 2025 yıl sonu için yüzde 25-29 aralığından yüzde 31-33 aralığına çıkarılırken ortalama tahmin yüzde 32 olarak belirlendi. Önceki tahmin yüzde 27 idi. 5 puanlık yukarı revizyon ciddi bir güncelleme. Kasım ve aralık aylarına ait iki veri kalmıştı. Zaten piyasada yüzde 30'un altını bekleyen kalmamıştı. Ancak resmi ağızdan bu durum teyit edilmiş oldu. Sıkı para politikasının devam edeceği yine vurgulanan bir konuydu. Sunumdan sonra akla gelen iki soru var; enflasyonda durum bu merkezde iken son toplantıda sınırlı da olsa faiz indirimine neden gidildi ve daha önemli soru ise 11 Aralık toplantısında TCMB'nin faiz kararı nasıl olacak

Enflasyon tahminleri yukarı çekilirken faiz indirimine gidilebilecek mi Yoksa reel ekonomi ve ihracatçıların talepleri doğrultusunda yine kısa adımlarla faiz indirimi sürecek mi Bu sunumdan sonra faiz indirim sürecinin bir süre için kesintiye uğraması olasılığı daha gerçekçi geliyor. 11 Aralık geldiğinde TCMB tüm veri ve parametreleri dikkate alarak kararını verecektir. Şimdiden kesin hüküm vermek yanlış olur.

'BEKLE-GÖR' MODU ÖNE ÇIKACAK

Borsa İstanbul açısından bakacak olursak, hangi gündem ve beklentiyi oluşturup da çıkışa devam edecek sorusu önem kazanıyor. TCMB faiz indirim sürecinde muhtemelen "bekle-gör" modu öne çıkacak. Dış borsalardaki çıkış hareketleri yerini kâr satışlarına bıraktı. 09/2025 dönem bilançolarının yayını yarın akşam tamamlanıyor. Geriye elle tutulur bir gerekçe olarak BIST100 Endeksi'nin nispeten primsiz olduğu, Ağustos 2024 zirvesinin hem TL, hem de dolar bazında gerisinde bulunduğu gerçeği var. Diğer yandan primsiz ve ucuz olmak tek başına alıcı çekmeye yeter mi sorusu burada akla gelen bir başka nokta. "Ucuz etin yahnisi yavan olur" diye borsa literatürüne de geçen bir söz var. Bunlarla birlikte, faizde getirilerin azalması, altın ve kripto paralarda kazançların gerilemesiyle hararetin düşmesi borsayı tekrar alternatif olarak öne çıkarabilir mi Bu olasılığı dikkate almakta yarar var. Bir de daha iyi gelen şirket bilançolarını da hesaba katmak gerekecek. Borsa İstanbul'da olumlu seyir yerini daha temkinli bir görünüme bırakmaya başladı.

BİLANÇOLAR FENA DEĞİL

09/2025 dönem üçüncü çeyrek bilançolarının açıklanması süreci yarın itibarıyla tamamlanmış olacak. İlk izlenim bilançoların geçmiş dönemlere göre daha iyi olduğu şeklinde. Böylelikle en kötünün geride kaldığı izlenimi biraz daha güçlendi. Enflasyon muhasebesinin sanayi şirketlerindeki kârları törpülemeye devam etmesine rağmen bazı lokomotif holding ve sanayi şirketlerinin kârlarında iyileşme var. Bu görünümde bir parça enflasyon muhasebesinin bilançolar üzerindeki etkisinin zayıflamasını da hesaba katmak gerekecek. Son bir yıldır enflasyondaki gerileme ve bilançoların düzeltilmiş olması bu açıdan önemli. Enflasyon muhasebesine tabi olmayan bankalarda kârlılık sürüyor. BIST100 Endeksi'nin öncü şirketlerinde artan performans piyasayı taşıyabilir mi Veya ne ölçüde taşıyacak Bunu önümüzdeki günlerde göreceğiz. Borsalarda şirket bazlı gelişmelerin ne ölçüde etkili olabileceğini ABD borsalarında son yaşanan çıkışla gördük. Teknoloji ve yapay zekâ şirketleri başta olmak üzere az sayıda lokomotif hisse ile borsalarda rekorlar yaşandı.

BORSADA DİRENÇLER GÜÇLENİYOR

Borsada çıkış denemeleri direnç seviyelerinde satışla karşılaştı. Birkaç kez test edilip geçilememesi nedeniyle direnç seviyeleri güç kazanmış durumda. İlk destekler 10.880-10.810 seviyelerinde bulunurken sonraki destek noktaları 10.600-10.500 seviyelerinde bulunuyor. İlk dirençler ise 11.000-11.150 seviyelerinde. Bu seviyelerin üzerinde sonraki ve daha önemli dirençler 11.300 ve 11.550-11.600 olarak görülüyor. Endekste destek noktalarında tepki alımları görülebilir. Ancak yükseliş denemelerinin satışla karşılaşma olasılığı yüksek.