ABD'li iş insanı Elon Musk'ın roket üreticisi ve yapay zekâ şirketi SpaceX, finans piyasalarında eşi benzeri görülmemiş sıra dışı bir adımla halka arz hazırlıklarını yürütüyor. Şirket, Wall Street geleneklerini tamamen yıkarak bir fiyat aralığı açıklamak yerine çarşamba günü hisse başına 135 dolarlık sabit fiyat belirledi.

Bu fiyatlama ile SpaceX'in yaklaşık 555.6 milyon hisse satarak 75 milyar dolar nakit toplaması hedefleniyor. Bu adım, SpaceX'in toplam piyasa değerini ise yüzde 40'tan fazla artırarak 1.75 trilyon dolara taşıyacak.

Mevcut halka arz rekoru, Suudi Arabistan'ın devlet petrol şirketi Saudi Aramco'ya aitti. Aramco, 2019'da halka açıldığında 1.7 trilyon dolarlık değerlemeyle 29 milyar dolardan fazla gelir elde etmişti.

Tarihin en büyük halka arzını gerçekleştirmeye çalışan SpaceX için Wall Street analistleri ikiye bölünmüş durumda. Bir kısmı, şirketin bilançoları incelendiğinde rakamları oldukça riskli yani 'uçuk' buluyor. Ancak bir kısım analist de SpaceX'in geleceğe yönelik benzersiz bir tekel gücünü yansıttığını öne sürüp halka arz fiyatını 'gerçekçi' görüyor. Gelin şimdi bu iki karşı görüşe, ABD basınından derlediğim olgular ışığında bir göz atalım.

NEDEN 'UÇUK' BULUYORLAR

Benzeri görülmemiş çarpan: 135 dolarlık hisse fiyatı, SpaceX'i 2025 yılı gelirlerinin yaklaşık 94 katı bir değerlemeyle piyasaya sürüyor. Dünyanın en değerli teknoloji devlerinde bile bu büyüklükte bir ciro çarpanının örneği yok.

Ağır net zarar: SpaceX, operasyonel olarak FAVÖK (EBITDA) bazında kâr etse de, yapay zeka ve Starship yatırımlarının tetiklediği devasa sermaye harcamaları (CapEx) nedeniyle 2026'nın sadece ilk çeyreğinde 4.2 milyar dolar net zarar açıkladı. Birikmiş geçmiş yıl zararları 41 milyar doları aşmış durumda.

Musk'ın 'al ya da bırak' dayatması: Fiyat tespiti için yatırımcı taleplerinin toplandığı geleneksel süreç işletilmedi. Elon Musk doğrudan fiyatı koydu ve kurumsal yatırımcılara "işinize gelirse" mesajı verdi. Bu durum kurumsal yönetim standartları açısından ciddi bir risk primi yaratıyor.

Elon Musk

NEDEN 'GERÇEKÇİ' BULUYORLAR