DÜNYA borsalarında son dönemin en dikkat çekici hikâyelerinden biri gelişmekte olan ülkelerde yaşanıyor. Rakamları yan yana koyunca hikâyenin boyutu daha iyi anlaşılıyor.

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi, 2025 yılında dolar bazında net yüzde 33.6 yükseldi. Üstelik bazı ülkelerde getiriler bunun çok üzerine çıktı. Güney Kore yüzde 99.9, Güney Afrika yüzde 77.6, Meksika yüzde 56'nın üzerinde; Brezilya yaklaşık yüzde 50, Tayvan ise yüzde 39.1 yükseldi.

Peki, ya Türkiye

MSCI Türkiye Endeksi aynı yılı dolar bazında yüzde 2.3'lik kayıpla kapattı.

2026'DA DÖNÜŞ BAŞLADI

Yani gelişmekte olan ülkelerde büyük bir ralli yaşanırken Türkiye 2025'te bu treni büyük ölçüde kaçırdı.

Bu yıl tablo değişmeye başladı. 2026'nın ilk yedi ayında Türkiye'nin dolar bazındaki getirisi yaklaşık yüzde 14'e ulaştı. Geçen yılın kaybı silindi, üzerine getiri yazıldı. Ancak yalnızca 2026'ya bakmak önemli bir
gerçeği gözden kaçırmamıza neden oluyor. Bu nedenle 2025'in başından 31 Temmuz 2026'ya kadar geçen 19 aylık döneme baktım. Sonuç oldukça çarpıcı.

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi bu dönemde dolar bazında yaklaşık yüzde 60 getiri sağladı. Türkiye'nin getirisi ise yalnızca yüzde 11-12 civarında kaldı. Başka bir ifadeyle 2025'in ilk günü gelişmekte olan ülke borsalarına endeks paralelinde yatırılan 100 dolar, temmuz sonunda yaklaşık 160 dolara ulaştı. Türkiye'ye yatırılan 100 dolar ise yaklaşık 111 dolar oldu. Aradaki fark yaklaşık 49 dolar.

Türkiye 2026'da koşmaya başladı ama rakiplerinin önemli bölümü 2025'te çoktan yola çıkmıştı. Gelin isterseniz şimdi son duruma bir göz atalım.

G. KORE'DE 100 DOLAR OLDU 362 DOLAR

2025'in ilk gününden temmuzun son gününe kadar geçen süreyi baz alırsak, listenin tepesinde olağanüstü bir performans var. Güney Kore Borsası 2025'te dolar bazında yüzde 99.9 yükseldikten sonra 2026'nın ilk 7 ayında yüzde 81'in üzerinde getiri sağladı. İki dönem bileşik hesaplandığında kazanç, yaklaşık yüzde 262'yi buluyor. Yani 2025 başında Kore borsasına yatırılan 100 dolar yaklaşık 362 dolara ulaştı. Tayvan'da da aynı dönemde 100 dolar yaklaşık 214 dolara çıktı. Kore ve Tayvan'ın performansını ayrı bir yere koymak gerekiyor. Yapay zekâ yatırımlarının yarattığı devasa yarı iletken talebi, iki ülkenin borsalarını küresel teknoloji yarışının merkezine taşıdı. Bugün Kore ve Tayvan birlikte MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi'nin yaklaşık üçte birini oluşturuyor.

Bir anlamda yapay zekâ devriminin kazananları yalnızca ABD'deki teknoloji şirketleri olmadı. Çipleri ve kritik donanımları üreten Asya da pastadan büyük pay aldı.

PARA NEDEN GELİŞEN ÜLKELERE GİDİYOR

İyi de gelişmekte olan ülkelerin borsalarına olan bu ilginin tek nedeni teknolojide yaşan gelişmeler mi Doların seyri, bazı gelişmekte olan ülkelerde enflasyonun gerilemesi, faiz beklentileri, emtia fiyatları ve ABD dışındaki piyasalardaki daha cazip değerlemeler yatırımcıların yönünü değiştirdi. 2026'da ise jeopolitik riskler ve ABD para politikasına ilişkin belirsizlikler dalgalanmayı artırıyor. Buna rağmen para gelişmekte olan ülkelerden tamamen kaçmış değil.

Institute of International Finance verilerine göre, temmuz ayında gelişmekte olan piyasalara 18.8 milyar dolarlık net sermaye girişi gerçekleşti. Borçlanma araçlarına 26.7 milyar dolar girerken hisse senetlerinden 7.8 milyar dolar çıktı. Ancak hisse çıkışı hazirandaki 46.1 milyar dolara kıyasla çok ciddi biçimde yavaşladı.