Yavrula Yavrula Sat! Lakin Biri Elma Biri Armut Olsun

Şirketlerin yavruları vardır.

Faaliyet hacmi itibariyle ana şirketten daha büyük de olabilirler. Keza, bunlara yavru denilmesinin temel nedenlerinden biri bu yavruların ana şirketin genellikle bağlı ortaklığı şeklinde konumlandırılmasıdır. Diğer bir ifadeyle ana şirket bu yavruların 50'den fazla hissesine sahiptir. İş böyle olunca yavruların tüm finansal sonuçları tam konsolidasyon kapsamında ana şirketin finansalları bünyesinde raporlanmaktadır.

Modern finans biliminin amacının servet maksimizasyonu olduğunu biliyoruz.

Halka arz ise bu amacı gerçekleştirmek için liberal kapitalizmin yarattığı en önemli araç.

Şirketlerin podyuma çıktığı ve basiretli hakim ortaklara etik ve etkin yönetim olması kaydıyla hisse fiyatlarının artışıyla servet maksimizasyonu temin etmelerine yarayan finansal bir model.

İşte bunun farkında olan patronların da şirketlerini bu podyuma çıkarıp sergilemeye başlama yani halka arz etme isteklerinden daha doğal bir şey olamaz. Öyle de oluyor

Ana şirketler halka arz ediliyor. Gördük yaşadık.

Bunun getirilerine ve keyfine varan hem patronların hem de yatırımcıların yeni oyuncak arayışları da tabi ki beraberinde hız kazanıyor.

Ana şirketlerin halka arzını takiben yavruların halka arzı gündeme geliyor ve gerçekleşiyor.

Ne var ki, yavruların halka arzı, üzerinde düşünülmesi ve gündeme getirilmesi gerekli olan bir konu. Hiç şüpheniz olmasın, yakın gelecekte bu olguyu tartışmaya başlayacağız.

Belirli bir sektörde (faaliyet konusu) iştigal eden bir işletmeniz olduğunu düşünün. Bu işletmeyi halka arz ettiniz. Değer artışı ve zenginleşmek hoşunuza gitti. Bağlı ortaklıklarınız yani yavrularınız var.

Bu yavrular iki türlü oluşmuş olabilir. Birincisi sözleşme süreçlerinde rekabetçi üstünlük sağlamak adına temel olarak aynı sektörde faaliyet gösteren, benzer işleri yapan ve adeta ana şirketle iç içe girmiş bir yavru olabilir. İkincisi ise tamamen farklı bir sektöre odaklanmış ve ana şirket harici gelir çeşitliliğine kavuşmuş bir yavru olabilir.

Açıkçası ben ikinci örnekteki yavrunun halka arzını tercih ederim. Aksi taktirde, yani birinci örnekte bir elma halka arz olmuşken, ikinci bir elma daha halka arz olmaktadır. İki elmanın, hele hele hakim ortakları aynı ise, gerek piyasa fiyat oluşumlarına dayalı gerekse de faaliyet pazarı içerisindeki rekabetleri yatırımcı seçim kriterleri açısından anlamsızlaşabilir.