Merkez Bankası 2025 yılının ilk Para Politikası Kurulu (PPK) kararını gerçekleştirdi. Toplantıda Kurul, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 250 baz puan indirerek 47,5'ten 45'e çekti. Hatırlayacağınız üzere bir önceki yazımda piyasa beklentilerinin de bu yönde olduğunu belirtmiş ve esas önemli olan karar metninin içerisindeki mesajlar olduğunu ifade etmiştim.

Karar metnindeki önemli kısımları kısaca özetleyeyim. Merkez Bankası ilk olarak, Ocak ayı enflasyonuna ilişkin öncü göstergelerin öngörülerle uyumlu bir artışa karşılık geldiğini ifade ediyor. Bu kısım oldukça önemli çünkü yeni yıl için belirlenen ücret artışları ve yönetilenyönlendirilen fiyatların etkisinin en yoğun hissedildiği ay Ocak ayı. Burada da genellikle geçmiş enflasyona endeksleme eğilimi ve hizmet enflasyonunun etkisi görülüyor. Temel mal enflasyonunun görece düşük olması da bundan sonrası için önemli bir gösterge.

Karar metnindeki bir diğer önemli konu da metinden çıkarılan kelimeler. Yeni metinde artık "aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanan kadar" ifadeleri yok. Bunun yerine "enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana" kadar ifadesi yer alıyor. Yani Merkez Bankası'nın enflasyonun ana eğilimi ile ilgili bir endişesi önemli ölçüde azalmış görünüyor.

Diğer yandan Merkez Bankası likidite koşullarını kontrol etmek için sterilizasyon araçlarında "ek tedbirler" alacağını ifade ediyor. Yani kısa süre içinde yeni makroihtiyati tedbirlerin ilan edilebileceğini not edelim.

Görüldüğü üzere Merkez Bankası faiz indirimlerine devam ediyor. Bir önceki yazımda da belirttiğim üzere ben bu yılın tamamındaki 8 PPK toplantısında da faiz indirimi olacağı öngörümü koruyorum. Ancak her toplantıda 250 baz puanlık indirim olmayabilir. Faiz indirimlerinin oranlarına her toplantıda enflasyon gelişmelerine bakarak karar verileceğini söyleyebiliriz.