Amerikan Merkez Bankası (Fed) istediği korkuyu yüreklere saldı. Enflasyon ile mücadele eden merkez bankası hüviyetini korumak istiyordu ve öyle de yaptı. Yatırımcılar buna inandılar ve pozisyonlarını buna göre ayarladılar. Şimdi belki de bu kadar sert tedbirler almak durumunda kalmayacaklar. Konu ile ilgili yazdığım iki yazıyı buraya bırakıyorum. YAKLAŞAN FED TOPLANTISINI TÜM DÜNYA İZLİYOR FED NE DEDİ, NEDEN DEDİ, ŞİMDİ NE OLACAK Peki bu artan faizlere gelişen ülkeler nasıl tepki verecekler Her şeyin sonuna mı geldik yoksa fırsatlar olacak mı Bu bir yatırımcı raporu olsa uzun uzun konuyu irdeler fakat sonunda şu grafiği mutlaka paylaşırdım. Fed faizleri artırdıkça gelişen ülkelerin (JP Morgan EMBI Endeksi sarı) bono makasları daralıyor. Hatta hisse senetleri (MSCI EM Endeksi yeşil) yükseliyor. Mantık çok basit. Fed'in faizleri artırabilmesi gelişen ülkeler için olumlu algılanıyor. Küresel finans krizi patlıyor ve 2008 etrafında faizleri indirmeye başlıyor. Herkes karamsar. Gelişen ülke (EM) bonolarına satış geliyor. Böylece ABD'ye göre göreceli olarak faizleri artıyor. Şirket değerlemeleri yara alıyor. Böylece hisse senetleri de düşüyor. Hatta çakılıyor. Ancak faiz artarken, işler normalleşiyor diye moraller toparlanıyor. Çünkü basit bir kural var. Faizler artabiliyorsa ve enflasyon evcilleştirilmişse, büyüme var demek. İşler yolunda demek. Bir diğer sebep ise faizlerin artacağı beklentisi önceden alınıp satılıyor. Faizler artmaya başladığında her şey yaşanmış ve geride kalmış oluyor. Bugün durum pek farklı değil. Sağır Sultan bile Mart ayında artık Fed'in faiz artıracağını duydu. Yıl sonu fiyatlamaları çoktan 125 baz puana kadar vardı... Bu ortamda aşılanma oranları yüksek, kuruna istikrar kazandırmış ülkeler öne çıkacaklar. Faizleri çoktan artırmış Latin Amerika ve Doğu Avrupa ülkeleri ilk aklıma gelenler. Asya örneğin, düşük aşılanma ve düşük faizlerle geride kalabilir bu döngüde. Sanırım bazı yatırımcılar benimle aynı fikirde olmalılar ki EM hisseleri, Çin ve savaş tehdidi yaratan Rusya hariç çoktan pozitif ayrışmaya başladılar. Fon akımları da hisselere doğru akma eğiliminde. Bakın JP Morgan'ın derlediği akım verilerine göre tablo parlak. Henüz 1 ay dolmamışken hisseler 12 milyar dolar giriş görmüşler. Sanırım bu yazıda en çok hangi ülkeyi