Kasım ve aralık ayı enflasyon oranlarının yüzde 1-1.5 arasında olması bekleniyor. Düşüşün nedeni, ağustostan bu yana aylık kur artışının yüzde 1'in altında kalması. Asıl sorulması gereken ise "kurların bu seviyede bütün yıl sürmemesi halinde" 2026 enflasyonun kaç olacağı.

Kurların fiyatlara geçişkenliği, psikolojik etkiyi de koyarsanız, belli ki çok yüksek. Kurlardaki seyrin, hem özel sektörün fiyatlama davranışında, hem de tüketicinin davranışında kilit rolü var. Geçen yıl da yaşanmıştı; kurlardaki düşük seyir, bir-iki ay gecikmeyle, aylık enflasyon rakamlarında belirleyici olabiliyor.

Kasımda sepet bazında kur artışı yüzde 0.9 oldu. Piyasada bu hafta açıklanacak kasım enflasyon beklentisi ise yüzde 1.3. Aralıkta da düşük kurun sürdürülüp yıllık enflasyonun düşürülmesi planlanıyor. Bakan Şimşek'in "yılsonu enflasyonu yüzde 31'li seviyelerde olacak" demesinin nedeni bu.

Enflasyon tahmini yaparken, kurun yanında faizlerdeki seyir ve asgari ücret zammına da bakmak gerekecek. Özetle; bunları belirleyen tek kişi olduğu için, 2026 enflasyonu
Cumhurbaşkanı'nın tercihi olacak.

Kurlardaki artış aylık ortalama yüzde 1.5 olursa, 2026 kur artışı %19.5-20'ye çıkacak. Tasarrufçunun TL'de kalması, yani dövize talebin artmaması için, ayrıca Merkez'in faiz indirimlerine de bakılacak. Canlanan "hızlı ve seri faiz indirim beklentisi" döviz talebi ve kurlar açısından risk oluşturabilir.

Beklentilere bakacak olursak; 2026 Ocak hariç, yıllık enflasyondaki düşüşün, mayısa kadar devam etmesi beklenmiyor, çünkü baz etkisi düşük. Buna rağmen Merkez'in faiz indirimlerine devam etmesi riskli.

Asıl yanıt bekleyen soru ise; Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın kurlardaki düşük seyrin devamına izin verip vermeyeceği. Kurda özel sektörden gelecek büyük baskılara olumsuz yanıt vermesi çok zor. Bunun yanında siyasi kriz devam ediyor ve 19 Mart'ın kurlardaki seyri nasıl olumsuz etkilediği de ortada. Mart ve nisanda aylık kur artışları yüzde 5-6'ları bulmuştu

ASGARİ ÜCRET FAKTÖRÜ

Enflasyon tahminleri için asgari ücret zammının kaç olacağı da çok önemli.