Piyasalar yarın açıklanacak Enflasyon Raporu'nda, önümüzdeki dönemin enflasyon ve faiz seyrine ilişkin ipuçları bulmayı umuyor. İktisatçıların beklentisi ise Merkez Bankası'nın eylülde 3, ekimde ise 2 puan faiz indirimi yapacağı yönünde.

Merkez Bankası'nın 2025 sonu enflasyonda, yüzde 29 olan hedefin üst sınırına ulaşma ihtimali yüksek, ancak kesin de değil. Her şeyden önce ağustos enflasyonunda mevsimsel etkilerden arındırılmış oranın yüzde 1.5 veya altına inmesi gerekecek.

Son 3 ay boyunca yüzde 2'nin üzerinde seyredip, temmuzda yüzde 2.65'i bulan bu oranın "geçici" olduğu savunulmuştu. Eğer ağustosta da, faiz indirimleri için baz alınan bu oran, yüzde 2'nin altına inmezse, yüzde 29'luk hedefin tehlikeye girme ihtimali yüksek.

Bununla birlikte kurlardaki yüksek oranlı artışların hâlâ devam ettiğini görüyoruz. Haziran ayı ödemeler dengesinde cari açığın beklentilerin üzerinde gelmesi, ihracatı artırmak için kurlardaki hızlı hareketin süreceğini gösteriyor. Dolayısıyla kurlardaki hareketler de yüzde 29'luk beklentinin gerçekleşme ihtimalini zora sokuyor.

2025 sonu ulaşılacak enflasyon rakamı, tabii ki 2026 hedefindeki revizyon için baz alınacak ama ekonomik gidişat gelecek yıl enflasyonun yüzde 20'nin, hatta yüzde 24'lerin altına inilmesinin bile zor olacağını gösteriyor. ünkü hükümet bunun için gereken reform ve yapısal tedbirlere yanaşmıyor.

PİYASALARIN BEKLENTİSİ

Önümüzdeki dönem Merkez Bankası'nın politika faiziyle ilgili beklentilere gelince...enflasyon beklendiği gibi düşse bile, var olan ekonomik ve siyasi riskler nedeniyle, faiz oranlarındaki düşüşün aynı seviyede olamayacağı bir gerçek.

Mevcut faiz oranlarının yüksek kaldığı ortada ve o nedenle temmuz'daki gibi ağustosta da 3 puanlık yeni bir indirim yapılmasına kesin gözüyle bakılıyor. Ancak Eylül toplantısına kadar, 19 Mart benzeri yeni bir kriz olması halinde, artan döviz talebine bağlı olarak bu indirimin yapılamayacağı da ortada.

Piyasalardaki genel beklenti, eylülde, 3 puanlık indirimin tekrarlanacağı yönünde. Buna karşılık ekim ayındaki Merkez Bankası toplantısında yapılacak faiz indirimi, henüz tartışmalı. Hem ekim toplantısına kadar uzun bir süre bulunması, hem de faizler yüzde 40'ın altına indirilirken gelecek piyasa tepkisinin belirsizliği, tahmin yapmayı zorlaştırıyor.