Enflasyonda işler iyi gitmezken, piyasalardaki "faiz indirilsin baskısı"nın arttığını görüyoruz. Bu eğilimin enflasyonla mücadeleyi iyice gevşeteceği, sonunda popülizmle birleşip ülke ekonomisine vuracağı darbe gözardı ediliyor.

Eylül enflasyonu, ekonomi yönetimi de dahil, herkesin moralini bozdu. Yıllık enflasyondaki artış, yıl sonu ve 2026 enflasyon hedeflerini geçersiz hale getirdi. Daha bir ay önce yıl sonunda enflasyonun yüzde 30'un altına ineceği söylenirken, artık yılın yüzde 31-32 arasında kapatılması bekleniyor.

Buna karşılık yüzde 40.5 olan mevcut faiz oranı, enflasyona göre yüksek. 2026 enflasyon hedefi yüzde 16 ama piyasalarda yüzde 20'nin altına ineceğine ilişkin umut kalmadı. Yeni yılda ilk fırsatta 2026 hedefinin yüzde 19'a çıkarılıp, hata üst sınırının yüzde 22 yapılması bekleniyor.

Hedef yükseltilecek olmasına rağmen, faiz yine de enflasyonun çok üzerinde. Ancak bunun nedeni, enflasyonun bir türlü planlanan ölçüde inmemesi, sürekli hedef değişiklikleri yapılması, iç ve dış siyasi risklerle birlikte, enflasyondaki düşüş trendinin süreceğine ilişkin oluşan güvensizlik. Faiz çok yüksek ama bunun nedeni mevcut iktidarın ekonomi ve siyasette büyük hatalar yapıp, riski büyütmeye devam etmesi.

Merkez Bankası ağustosta enflasyon hedeflemesine geçti ve önümüzdeki yıla ilişkin beklentilerin hedefe yaklaşmaması halinde, faiz başta, parasal politikanın sıkılaştırılacağını açıkladı. Yani beklentiler yüzde 16'ya yaklaşmazsa Merkez'in, artırmasa bile, faiz indirmemesi gerekiyor. Şu anda piyasaların 2026 enflasyon beklentisi bile yüzde 20'nin çok üzerinde.

Kısacası; teknik olarak ekimde faiz indirimi yapılmaması gerekiyor. Geçen ayki 2.5 puanlık indirim de çok yüksekti. Siyasi baskıyla yüksek faiz indirimi yapıldığı kanısı hakim. Bu kanı bile, başlı başına enflasyonla mücadeleyi zayıflatıyor.

BİZ BU FİLMİ YENİ GÖRDÜK

Merkez Bankası yönetimi, teknik gerekçe olmadan yine indirime giderse, kendi itibarından yiyecek. Bu durum iktidarın, daha önce de yaptığı "enflasyona bakmadan siyasi faiz indirimlerini devreye sokma" korkusunu büyütecek. Bu korkunun adı; patlayacak döviz kurları ve hızla yükselişe geçecek enflasyon.