Bankalar ve özel sektör hızlı faiz indirimi bekliyor ama bunun gerçekleşmesi zor görünüyor. Temmuzun ardından eylülde de 3 puanlık indirim beklentisi vardı ama beklenti 2 puana inmeye başladı.

Temmuzda faiz oranlarını 3 puan indirip yüzde 43'e çeken Merkez Bankası'nın bundan sonraki indirimleri tartışmalı. Daha önceki tahminlerde yerli ve yabancı bankacılar yıl sonunda faiz oranlarının yüzde 35-36'ya inmesini bekliyordu. Şirketler de kredi imkanı için faizlerin hızla inmesini umuyorlardı.

İş Bankası Genel Müdürü Hakan Aran, yıl sonunda enflasyon oranlarının yüzde 28.5-29.5 aralığında olacağını belirterek, "Merkez Bankası'nın yılın kalanında 800 baz puanlık bir faiz indirimi alanı olduğunu düşünüyorum. Politika faizinin yıl sonunda yüzde 35 seviyesine kadar inmesi, 6 puanlık bir reel faizle önümüzdeki seneye giriş anlamı taşıyor" demiş.

Aran, tahminlerini kamuoyunu yönlendirmek için mi yaptı bilmiyoruz ama bu temennilerin gerçekleşmesi pek mümkün gözükmüyor. Mevcut risklere baktığımızda, enflasyon yüzde 29'a inse bile, risk priminin yüksekliği nedeniyle, reel faizin 6 puana inme ihtimali yok.

Ağustos ayı öncü verileri, bu ayın enflasyon oranının Merkez Bankası beklentilerinin üzerinde çıkacağını gösteriyor. Piyasanın beklentisi yüzde 1.7 iken, öncü verilerin özellikle gıda fiyatlarındaki artışların, bu oranı yüzde 2'ye kadar çıkarabileceği konuşuluyor.

Ağustos ayı manşet enflasyonu yüzde 1.7 açıklansa bile, mevsimsellikten arındırılmış oran yüzde 2'nin üzerinde gerçekleşecek. Halbuki temmuzdan sonra fiyatların normale döneceği beklenirken, Merkez'in hesaplarına göre oranın yüzde 1.5 altına inmesi gerekiyor. Yani, piyasanın beklentisi gerçekleşirse, zaten eylülde 3 puanlık indirim zora girmiş olacak.

HEDEFLEME İNDİRİMLERİ ZORLAŞTIRDI

Bankacılar, Merkez Bankası'nın enflasyon hedeflemesiyle sıkı parada kararlı tutum göstermesinden memnun olduklarını söylüyorlar ama bunun faiz indirimleri konusunda daha temkinli olunacağı anlamına geldiğini unutuyorlar. Merkez yüzde 26'lık hedefe rağmen kendi tahmininin üst sınırı olan yüzde 29'a inmek için şartları zorlayacak. Bu da 3 puanlık indirimi zorlaştıracak.

Bu gidişat sürerse, aylık mevsimsellikten arındırılmış oranlar yüzde 1.5'in altına kalıcı biçimde inmezse, eylül kararının ardından ekim faiz kararı da zora girecek.