Peş peşe faiz indirimleri ve ardından stopaj oranlarındaki artış yatırımcının kafasını bir miktar karıştırmış durumda. Diğer yandan Para Piyasası TL Fonu'na 'en az yüzde 10 devlet tahvili' ekleme zorunluluğu da getirilerde dalgalanmalara neden oldu. Peki gelinen noktada gelirler nasıl değişti Beklenti ne yönde Sizin için araştırdık.

İKİ AYDA 7 PUAN DÜŞTÜ

Enflasyonun düşüş trendine girmesiyle birlikte Merkez Bankası, aralık itibarıyla faiz indirimine başlamıştı. Peş peşe iki toplantıda 5 puan düşen politika faizi şu anda yüzde 45. Faizdeki bu gerilemenin ilk etkisi mevduat ve para piyasası fonları getirilerinde hissedildi. 32 gün vadeli mevduatın faizi yüzde 40-44 bandına yerleşti. Aralık ayında yüzde 52-53'leri konuşuyorduk. Yani son 2 ayda vadeli mevduat getirilerinde 7-8 puanlık gerileme oldu. Merkez Bankası'nın verileri de 3 aya kadar olan vadelerde ortalama faizin 7 puan düştüğüne işaret ediyor.

STOPAJ ARTTI GETİRİ AZALDI

Merkez'in faiz indirimlerinden sonra 1 Şubat itibarıyla stopaj oranlarında artışa gidildi. Vadesi 6 aya (dahil) kadar olan hesaplardan elde edilen kazançtan kesilecek stopaj yüzde 10'dan yüzde 15'e çıktı. Hem faiz indirimi hem de stopaj artışı mevduat getirilerini bir miktar aşağı çekmiş durumda. Örneğin; aralık ayında 100 bin lirasını yüzde 52 hoş geldin faiziyle 32 gün vadeli mevduata yatıranın cebine net 4 bin 103 lira giriyordu. Yani hem faiz yüksek hem de stopaj oranı yüzde 10'du. Şu anda aynı tutar için yüzde 44 faizle hesap açan net 3 bin 278 lira kazanıyor. Fark 825 lira!

FONDAKI SEYİR DE BENZER

Para piyasası TL fonların getirilerinde de benzer düşüşler hakim. Aralık ortalarında bu fonların günlük getirileri yüzde 0.13-0.14 seviyelerindeydi. Buna göre 100 bin lira için günlük 130-140 lira brüt getiri elde edilebiliyordu. Bunun da 32 günlük bileşik getirisi yaklaşık yüzde 4.24-4.58 yani 4 bin 244 lira ila 4 bin 578 arasındaydı. 1 Kasım 2024 ila 31 Ocak 2025 tarihleri arasında alınan bu fonların kazancına yüzde 10 stopaj uygulanıyordu. Bir başka deyişle fon bu tarihler arasında alındıysa cebe net 3 bin 819-4 bin 120 lira arasında para giriyordu.

TAHVİL ALMA ZORUNLULUĞU GELDİ

TL fonlardaki günlük getiriler ocak sonunda yüzde 0.17-0.18'lere kadar çıktı. Faizler düşerken, bu getirilerin olması yatırımcıyı hem sevindirdi hem şaşırttı. Bunun sebebi fonlardaki tahvil ağırlığının artmasıydı. Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) kasım ayındaki düzenlemesiyle, bu fonların portföylerinin en az yüzde 10'unun 28 Şubat'a kadar 'Devlet İç Borçlanma Senetleri'ne yönlendirmesi zorunlu oldu. Dolayısıyla portföyünde tahvil ağırlığı artan fonlar, faiz indirim sürecinde getirilerini artırdı. Ancak ocak enflasyonu beklentiyi aşıp enflasyon hedefi de yükselince tahvil getirileri düştü ve kazancı negatif etkiledi. Ayrıca 1 Şubat itibarıyla fonların stopajı yüzde 15'e yükseldi.

PORTFÖY DEĞİŞTİRMEYE DEĞER Mİ

Son iki aylık gelişmelerin etkisiyle tasarruf sahipleri 'TL cinsi enstrümanların cazibesinin sonuna mı geldik' diye sormaya başladı. Uzmanlar bu konuda karar değiştirmek için erken olduğuna dikkat çekiyor. Faizler indi, stopaj yüzde 10'dan 15e çıktı. Evet! Bazı faiz yatırımcıları arayışa da girmiş olabilir. Ancak diğer enstrümanlarda da çok fazla fırsat görünmüyor. Yatırımcı garanti fırsat sunan bir alternatif bulmakta zorlanıyor.

KAZANCIN ÖLÇÜTÜ NE

Öncelikle paranın değerini koruyabilmek için en az enflasyon kadar getiri sağlamak gerekiyor. Bunun üzerindeki her kuruş reel getiri anlamına geliyor. Uzmanlar, yüzde 6-7'lik reel getiriyi oldukça makul buluyor. Peki, yıl sonu enflasyon beklentisi ne Merkez Bankası yüzde 21'den yüzde 24'e çıkardı. Piyasa katılımcıları anketinde ise beklenti yüzde 28. Bu öngörülere karşı politika faizi yüzde 30-32'e kadar gerilese dahi bu, reel kazancın korunacağına işaret ediyor. Ayrıca Merkez, faiz inse de 'sıkı duruşa devam' mesajı veriyor. Bu da 'beklenen enflasyondan yüksek faiz vereceğiz' anlamına geliyor. Özetle, şu anda TL'deki 'garanti, risksiz yüksek getiri' hiçbir yatırım aracında yok. Tahminler yılın toplamında en az yüzde 32-37 arasında kazanca işaret ediyor.