Amerikan Merkez Bankası (Fed) 2021'in son toplantısında belki de kendi tarihindeki en sert dönüşlerden birini gerçekleştirmişti. Enflasyonun geçici olacağı beklentilerini 8 ay dile getirdikten sonra bu toplantıda 'pardon' dediler. Geçtiğimiz hafta açıklanan para politikası toplantı tutanaklarında bu duruş daha da sağlamlaştırıldı. Aralık ayındaki toplantı sonucu ve toplantıya ilişkin tutanaklardan sonra piyasa konsensüsü şöyle şekillendi: -Varlık alımları (120 milyar dolardan başlayıp sıfıra gidecek) Mart ayına kadar bitiyor -Mart ayında Fed Funds Rate (ABD'nin politika faizi) 25 baz puan artacak -İlk faiz artışından sonra Fed'in 9 trilyon dolara merdiven dayayan bilançosu küçülmeye başlayacak (yaz aylarında) -Yıl 3-4 faiz artışı ile tamamlanacak Kolay bir sene olmayacak belli ki. Hem varlık alımları duracak hem faizler artacak. Peşi sıra da bilanço küçülecek. Gel gelelim piyasa çoktan bunu fiyatlara yansıttı bile. Mart ayında Fed fonlarının çeyrek puana ulaşacağı türev işlemlerden görülebiliyor. Üstelik piyasa Fed'in henüz harekete geçmemiş olmasına aldırmıyor. İşin enteresanı, Fed enflasyon olmayacak dediğinde bile piyasa inanmıyordu. Şu aşağıda gördüğünüz faizler ABD'nin 2, 5 ve 10 yıllık başa baş faizleri. Yani o vadelerdeki bono faizlerinin TÜFE'ye endeksli faizlerle farkları. Tam Türkçesi, o vadelerde piyasa ne kadar fazladan enflasyon farkı talep ediyor; bunu görüyoruz. Bu şekilde bakınca çok şey görüyoruz. Ancak ana mesaj 2 tane. 1) Eylülden bu yana piyasa enflasyonda bir sorun olduğunu fiyatlıyor. Fed ne zaman ki şahinleşmeye başlıyor, o zaman bir sakinlik geliyor. Yani enflasyonun kontrol altına alınabileceği beklentisi ümidi doğuyor. 2) Vadeler uzadıkça